Il miscuglio di Instacart presenta opportunità di valutazione

Il dipendente di Instacart Eric Cohn, 34 anni, gira per un negozio di alimentari Safeway mentre prepara un ordine di consegna indossando una maschera respiratoria per proteggersi e rallentare la diffusione della malattia da coronavirus (COVID-19) a Tucson, Arizona, Stati Uniti, 4 aprile 2020 Foto scattata il 4 aprile 2020. REUTERS/Cheney Orr acquisiscono i diritti di licenza

NEW YORK, 28 agosto (Reuters Breakingviews) - Dopo aver annullato i piani di quotazione in borsa lo scorso anno, la piattaforma di consegna di generi alimentari Maplebear, meglio conosciuta come Instacart, è pronta a fare un nuovo grande passo. La società ha presentato documenti venerdì, a seguito delle recenti quotazioni pubbliche della catena di ristoranti Cava (CAVA.N) e del venditore di cosmetici online Oddity Tech (ODD.O), per quotare le azioni sul Nasdaq. L'azienda gestita da Fidji Simo vanta alcuni mali tipici di un'impresa di venture capital in fase avanzata. Ma in altri modi, Instacart è maturato bene. Se non spinge troppo la valutazione, una quotazione pubblica potrebbe essere senza soluzione di continuità.

Secondo il documento, ogni mese più di 7,7 milioni di persone effettuano ordini di generi alimentari sull'app Instacart da alcuni dei più grandi rivenditori alimentari statunitensi, come Kroger (KR.N), Aldi e Costco Wholesale (COST.O). I 263 milioni di ordini evasi nel 2022 sono stati superiori di oltre l’81% rispetto a prima della pandemia e la creazione di abitudini è stata positiva per la redditività. Instacart ha registrato un utile netto nel 2022, una rarità per un’azienda in crescita che entra nel mercato pubblico.

La maturità ha sempre un prezzo. Come nel caso delle videoconferenze, la crescita della consegna di cibo è stata potenziata durante la pandemia. Mentre i ricavi per ordine sono cresciuti nel 2022, il numero di ordini effettuati è rimasto invariato rispetto all’anno precedente. Ciò suggerisce che gli aumenti delle tariffe, che non sono sostenibili, hanno avuto un ruolo. E l’azienda potrebbe aver già attirato i clienti più disposti a venire sulla piattaforma. In effetti, si afferma che i costi di acquisizione dei clienti hanno iniziato ad aumentare, e si prevede che ciò continuerà.

Tuttavia, due cose potrebbero compensare le sfide. In primo luogo, sotto Simo, che ha preso le redini nel 2021 dalla fondatrice Apoorva Mehta, Instacart si è espansa nel business della pubblicità e, in un certo senso, è più resiliente della società madre di Google, Alphabet (GOOGL.O), ad esempio, o di Amazon.com (AMZN). .O). Le aziende pagano Instacart per il posizionamento in un corridoio di generi alimentari virtuali, il che ha senso anche in un’economia debole. Non c’è da stupirsi che l’azienda abbia realizzato quasi il 30% delle sue entrate lo scorso anno dalla vendita di annunci pubblicitari, rispetto a quasi nulla nel 2020.

In secondo luogo, Instacart può essere ragionevole con la valutazione. L'attività è come DoorDash (DASH.N), ma redditizia e in crescita più rapida. Secondo il multiplo enterprise value-to-forward delle vendite di Domino's Pizza (DPZ.N) di circa 4 volte, un quarto superiore a quello di DoorDash, l'attività di consegna di Instacart varrebbe circa 12 miliardi di dollari, assumendo che la crescita nei prossimi 12 mesi sia allo stesso ritmo di 2022. Il business pubblicitario vale altri 5 miliardi di dollari sul multiplo di Alphabet pari a 5 volte le vendite.

Ciò porta il valore aziendale di Instacart a circa 17 miliardi di dollari, meno della metà di quanto valeva nel 2021 ma comunque superiore alla valutazione interna firmata l’anno scorso. Con l’apertura del mercato dell’offerta pubblica iniziale, l’appetito degli investitori potrebbe essere sufficientemente stuzzicato per Instacart.

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(L'autrice è editorialista di Reuters Breakingviews. Le opinioni espresse sono le sue.)

NOTIZIE DI CONTESTO

L'azienda di consegna di generi alimentari Instacart ha presentato documenti per essere quotata in borsa il 25 agosto con il nome formale Maplebear. La società, che non ha condiviso la fascia di prezzo target nella dichiarazione, ha aumentato i ricavi del 39% nel 2022 a 2,6 miliardi di dollari. Lo scorso anno ha registrato un utile netto positivo per la prima volta nella sua storia, portando a casa 428 milioni di dollari.

Montaggio di Lauren Silva Laughlin e Sharon Lam

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